Neslimizin en büyük enerji krizlerinden birinin içinde olduğumuzu iddia edebiliriz. Bu krizin içine girmeden önce, benzerlik 1970'lerdi. Ancak şimdi, küçük ama temel farklılıklar var.
1970'ler, petrol üreten veya ihraç eden ülkelerin jeopolitiğe dayalı politikalarının ürünüydü. 2008 fiyat zirveleri Çin'in talep artışından kaynaklanıyordu. Şimdiki olaylarda ise iki durum öne çıkıyor. Biri halihazırda devam etmekte olan emtia piyasa sıkılaştırması, diğeri ise bir savaşın ek etkisi.
Bunu anlamak çok kolay. Ama başka güçler de var. Gamestop-RobinHood olaylarından ve opsiyon ticaretinin yükselişinden önce başlayan dünya, Finansal Kitle İmha Silahlarını biliyordu. 2008 krizinin aşırı spekülasyonların sonucu olduğu iddia edildi. Şimdiki kriz finansal olarak 2008’in bir güncellemesidir.
Dolayısıyla piyasalardaki kaldıraç eskisinden daha yüksek olabilir. Ancak bu kaldıraç yıkıcı bir makine olmak için temellere ihtiyaç duyuyor. Goldman Sachs'tan Jeff Currie'nin etiketlediği gibi, son kriz için en önemli temel "volatilite tuzağı"dır.
Volatilite tuzağı, çok değişken bir ortamda yatırımın imkansızlığıdır, dolayısıyla daha fazla yatırım açığına ve volatiliteye neden olur. Currie, karbon fiyatlarını başarısız ESG kurallarından daha fazla kullanmayı teklif ediyor. Bir gecede para basabilirsiniz, ancak petrol, gaz, bakır, alüminyum basamazsınız.
Mevcut enerji dönüşümü aslında kullanılan minerallerde büyük bir değişikliktir. Petrol, gaz ve kömür yerine, bakır, alüminyum, lityum ve diğer temiz teknoloji mineralleri hakkında daha fazla konuşuyoruz. Teknoloji temelde farklıdır, ancak bu teknolojinin minerallere olan bağımlılığı her zamankinden daha fazladır. Bu dönüşüm büyük bir sermaye harcaması dönüşümüdür. Bir CAPEX oburu gerçeklikten diğerine seyahat eden bir köprü gibi. Denge zor olacak.
Tüm olayların jeopolitik primi henüz gerçekleşmedi. Gıda ve gübre fiyat problemleri enerji dinamiklerinden daha temeldir. Daha önce gelişmiş hükümetlerin ticaret açığı için gübre ithalatını sınırladığını ve giderek daha yüksek gıda fiyatlarıyla sonuçlandığını gördük. Gıda fiyatları tüm kötü kararsızlıkların temel nedenidir. Dolayısıyla bu süreç 2023'e ve muhtemelen 2024'e kadar devam edecek.
Neler olacak? Kimse bilmiyor, muhtemelen günü yaşayana kadar asla bilemeyeceğiz. Ancak her neslin kendi sorunları, testleri, krizleri, hataları, başarısızlıkları, yenilikleri ve zaferleri vardır. Bu medeniyetlerin normudur. Erken işaretler önümüzdeki 6 ay boyunca iyimser değil. Bundan sonra dünyanın dayanıklılığı hakem olacaktır. Ekonomik durgunluk yoksa, yatırımlar 1 veya 2 yıl içinde gerçekleşmeyebilir. Bu, volatilite tuzağının 2022 krizinden daha uzun sürebileceği anlamına geliyor. Tek çıkış yolu minerallere daha fazla yatırım yapmak. Finansal piyasalar, dünyayı farklı bir perspektiften kurtarmak için hedeflerini yeniden yönlendirmeye hazır olmalıdır.
Comments